Presidential address for the Twelfth World Congress of the International Economic Association, summarising semi-formally the author’s recent work and concerns. Uncertainty and incomplete markets breed demand volatility as well as price and wage rigidities. The conjunction of these leads to multiple, volatile supply-constrained equilibria, typically reflecting coordination failures and apt to display persistence – as documented by three supporting theorems. Specific implications are linked to the conclusions that we should take coordination failures seriously, try to obviate demand volatility and try to by-pass price and wage rigidities.

The consequences of the adoption of quality standards on the endogenous timing of moves are investigated in a vertically differentiated duopoly. We obtain two main results. First, we prove that, when the low-quality firm is Stackelberg leader in the quality stage, the related MQS is ineffective. Second, the timing game in the quality space has a unique equilibrium in pure strategies, involving simultaneous moves. The related optimal MQS is time consistent, although suboptimal from the viewpoint of the regulator.

This paper investigates empirically the influence of uncertainty on corporate investment. Uncertainty of demand, output prices and investment prices are measured by the standard deviation of (pre-)filtered Belgian (1984-1992) and Spanish (1983-1993) panel data, and included as explanatory variables in the investment equations derived from a neo-classical model with financial constraints. GMM-results indicate that investment behaviour towards output price uncertainty differs significantly in conjecture with a firm’s size and leverage.

Nous présentons dans cet article un modèle à générations imbriquées avec capital humain qui permet de rendre compte de la diversité des systèmes publics de retraite par répartition. Notamment, ce modèle intègre la possibilité que les droits à pension d’une personne soient calculés soit de manière forfaitaire soit en fonction de l’historique de ses salaires et de la durée de sa période salariale. Dans ce dernier cas, de loin le plus rencontré concrètement, si la durée minimum légale de cotisation donnant droit à une pension à taux plein n’est pas trop élevée, le système de retraite peut être favorable à la croissance économique en incitant les agents à investir davantage en capital humain. Ce mode de calcul des droits à pension peut donc s’avérer économiquement profitable et dominer en tout cas le mode de calcul alternatif basé sur le versement d’une pension forfaitaire. Nous déduions également les conséquences de ce mode de calcul sur les ajustements à opérer face à différents types de structure démographique.

We consider an OLG model with production and altruistic agents initially developed by Barro (1974). Through a simple example, we show that, contrary to the intuition of Abel (1987) and Weil (1987), an increase in the degree of altruism can result in a decrease in the stationary level of bequests even if the Diamond model has a unique and stable steady state. To rule out this counterintuitive case, an assumption on the curvature of the production function is necessary.

This paper proposes a new kind of asymmetric GARCH where the conditional variance obeys two different regimes with a smooth transition function. In one formulation, the conditional variance reacts differently to negative and positive shocks while in a second formulation, small and big shocks have separate effects. The introduction of a threshold allows for a mixed effect. A Bayesian strategy, based on the comparison between posterior and predictive Bayesian residuals, is built for detecting the presence and the shape of non-linearities. The method is applied to the Brussels and Tokyo stock indexes. The attractiveness of an alternative parameterisation of the GARCH model is emphasised as a potential solution to some numerical problems.

This paper systematises the method initiated by Burtless (1999) and provides a general framework for decomposing inequality by factor components. It has the double advantage over usual decomposition procedures to allow for a decomposition of changes in the whole income distribution and to distinguish between the effect of marginal distribution changes of income sources and that of changes in correlation between income sources. An illustration is provided for Taiwan, which emphasises the central role played by changes in assortative mating of spouses.

We study an auction mechanism combining the war of attrition and the all-pay auction under the assumption that buyers’ signals are affiliated. We provide a sufficient condition which guarantees the existence of a symmetric, increasing equilibrium bidding strategy, but rules out full extraction of buyers’ surplus by the seller. We develop revenue comparison between the combined mechanism, the war of attrition and the all-pay auction.

Nous analysons le problème de la formation d’une entente entre soumissionnaires à un appel d’offres au premier prix confrontés au risque d’être détecté. Considérant qu’une entente peut être détectée dès qu’un offreur est dénoncé, notre objectif est de déterminer l’influence de ce risque sur la taille d’équilibre de l’entente. Deux critères de rationalité individuelle sont retenus. Premièrement, nous considérons qu’un offreur accepte d’entrer dans l’entente si et seulement son profit espéré est supérieur à celui qu’il aurait en restant en dehors. Lorsque le risque de dénonciation est trop important, nous montrons qu’aucune coalition ne peut se former. Considérant ensuite qu’un offreur accepte de participer à l’entente dès qu’il obtient un profit espéré supérieur à celui qu’il aurait en l’absence de toute coalition, nous montrons qu’une entente ne peut se former que si elle comprend un minimum d’offreurs lorsque le risque de dénonciation est élevé.

Nous proposons d’étudier dans un modèle à deux secteurs de production, les effets d’une incertitude portant sur la qualité de l’environnement sur les comportements de choix de portefeuille et d’épargne des agents. Nous supposons que les individus investissent dans les firmes par l’intermédiaire de groupes d’investissement. Nous montrons, alors qu’à l’équilibre macroéconomique, un accroissement de risque peut conduire à une diminution du stock de capital et favoriser les firmes à effet certain sur l’environnement. Ces résultats dépendent des effets de la pollution sur la consommation et des comportements de précaution des individus.

On utilise le modèle d’accumulation optimale de Ramsey pour analyser la dynamique des inégalités au sein d’un pays s’ouvrant aux échanges avec un pays plus pauvre. Avec une fonction de production Cobb-Douglas, le modèle prédit, en même temps qu’une augmentation des inégalités de revenu, une diminution des inégalités de patrimoine. Ce résultat reproduit la dynamique croisée des distributions de revenu et de patrimoine observée en France sur la période récente.

L’objectif de ce papier est d’évaluer la capacité de différents types de chocs fiscaux à améliorer l’explication des fluctuations de l’économie française considérée comme une petite é conomie ouverte. Ainsi, nous développons un modèle d’équilibre général intertemporel stochastique perturbé par des chocs technologiques et par des chocs fiscaux portant sur la structure de financement de dépenses publiques données, dans lequel l’hypothè se d’équivalence ricardienne n’est pas vérifiée (l’horizon des agents étant plus court, en espérance, que celui du gouvernement). Il s’avère que les différentes modalités de financement retenues (taxes distorsives et forfaitaires courantes et endettement public) n’ont pas les mêmes implications dynamiques. En particulier, dans ce mode le, le choix entre dette publique et taxe forfaitaire courante n’est pas neutre, du fait de la non-équivalence ricardienne. D’un point de vue quantitatif, la prise en compte simultanée de chocs technologiques et de chocs fiscaux distorsifs sur la production se révèle déterminante pour améliorer la reproduction des faits stylisés relatifs au marché du travail.

In this paper, we have distinguished three different conceptions of the budget constraint (BC). The first one, introduced by Clower, regards the BC as a universal (unconditional) rational planning postulate. This does not imply market equilibrium or optimality. The second one, advocated by Kornai, considers the BC as a conditional empirical fact regarding the specific behavioural regularity of agents that is determined by particular institutional setups. The third one is implicitly held by a number of endogenous explanations of the SBC notably by the Complete (optimal) Contracts Theory and the Public Choice Theory. It regards the BC as a matter of choice by rational agents. While Clower and Kornai try to understand the BC in the context of disequilibrium or at least independently of equilibrium or optimality conditions, the partisans of the third approach integrate the BC in the process of dynamic optimization. Although Kornai’s conception of the BC is irreconcilable with the third approach, it should be noted that Kornai’s standpoint is contradictory. In his appraisal of the hard budget constraint (HBC) in case of competitive market economy, Kornai contends that the application of the BC is equivalent to the realization of Walras’ Law. He then uses this ideal HBC as a normative reference in order to measure the inefficiencies of the soft budget constraint (SBC). In fact, Kornai’s standpoint with regard to the HBC and his efficiency analysis are in tune with the third approach.

L’article étudie l’effet de l’émigration des travailleurs sur la distribution de la richesse d’une petite économie où les travailleurs sont confrontés à des difficultés d’accès au marché du crédit. Les migrants s’enrichissent en travaillant à l’étranger puis lèguent leur richesse à leurs descendants en revenant dans leur pays d’origine. Une plus grande proportion de travailleurs de la génération suivante deviennent entrepreneurs. Si l’émigration n’est pas trop restreinte, le salaire augmente et la structure du marché du travail est modifiée. L’accumulation de richesse est tirée vers le haut. Ainsi l’émigration temporaire peut conduire un pays en voie de développement hors d’un «piège de la pauvreté».

Smith advanced a particular view of altruism that should prove to be relevant to the modern literature on the subject. It provided the backbone of his critique of three different theories. These three theories have been reincarnated in three modern approaches : Robert Axelrod’s “egoistic”, Gary Becker’s “egocentric”, and George Herbert Mead and Robert Frank’s ”altercentric” views. Axelrod’s approach repeats the failing, which Smith found in Mandeville’s. Becker’s theory echoes the shortcoming, which Smith identified in Hobbes’. Mead/Frank’s view duplicates the fault, which Smith uncovered in the approach of Francis Hutcheson and other figures of the Scottish Enlightenment.

Cet article propose une analyse économique de la sécession. Il s’inspire des travaux d’Alesina et Spolaore (1997), de Berkowitz (1997) et de Bolton et Roland (1997). Le raisonnement mené au niveau des Etats est largement transférable aux collectivités locales (régions, villes,…). Le recours à une représentation spatiale de la population nous permet d’appréhender l’hétérogénéité des préférences individuelles en matière de bien public. Le pays est supposé divisé en deux régions. La décision de sécession résulte d’un arbitrage individuel entre pression fiscale et localisation du bien public local, cet arbitrage évoluant selon la taille et le découpage régional du pays. En l’absence de disparités de revenus, nous montrons que le centre, la plus grande des deux régions, est davantage enclin à l’indépendance. Une approche normative, en terme de surplus, conclut notre analyse en appréciant l’efficacité économique du processus démocratique. Il apparaît alors que toute sécession unilatérale réduit le bien-être des deux régions.

La critique d’ad hocité est courante en économie, mais elle reste confuse, reposant aussi bien sur des arguments d’ordre heuristique (fondements microéconomiques), que sur des arguments d’ordre empirique (ajustement d’une théorie aux faits). Si l’épistémologie d’inspiration poppérienne fourni des définitions utiles, quoique discutables, de l’ad hocité, une revue de quelques commentaires récents révèle un autre sens attribué par les économistes: une hypothèse qui manque de fondements empiriques tout en étant essentielle à la dérivation des certaines conclusions. Nous cherchons ensuite à déterminer dans quelle mesure les théories de la croissance endogène sont exposées à la critique d’ad hocité. Tout d’abord, s’il est impossible d’affirmer que certaines hypothèses communes à tous les modèles (rendements constants dans la production et forme des fonctions d’utilité) sont ad hoc d’un point de vue empirique ou heuristique, la véritable critique qui peut leur être adressée relève plutôt d’un manque de réalisme. Ensuite, la tentative d’ajustement du modèle néoclassique à l’absence de convergence internationale illustre la difficile application de l’ad hoc dans son acception empirique. Enfin, l’utilisation de l’agent représentatif dans les modèles de croissance en concurrence imparfaite est évaluée à la lumière d’une définition heuristique de l’ad hocité.

Cet article propose une évaluation quantitative du modèle de collusion implicite de Rotemberg et Woodford (1992), en s’appuyant sur une version totalement spécifiéé qui permet notamment une détermination analytique de l’élasticité du taux de marge face aux variations de la demande agrégée. Dans ce cadre, on montre qu’un tel mécanisme ne parvient pas à générer des effets réels suffisants pour reproduire un certain nombre de faits stylisés importants associés aux chocs de demande, tels que la réaction procyclique de la production, de l’emploi et du salaire réel. Comparé à des mécanismes concurrents de fluctuations des marges évalués dans un cadre analytique similaire, le mécanisme de collusion implicite semble donc avoir des difficultés à s’imposer à lui seul comme une explication dominante de la transmission des chocs de demande à l’activité économique.

Cet article étudie les marchés publics à tranches. Ces procédures sont caractérisées par la présence d’une incertitude sur la réalisation complète d’une opération. Celle-ci est alors découpée en plusieurs travaux (tranches) qui doivent être réalisés successivement. La première tranche est effectuée juste après l’attribution du marché, tandis que l’affermissement des suivantes est soumis à la réalisation de certaines conditions prévues par le contrat. Les règles optimales d’approvisionnement sont déterminées pour deux tranches. On montre que la firme la plus efficace ex-ante gagne le marché. Mais l’incertitude fait qu’elle ne l’est plus nécessairement ex-post. Nous évaluons par la suite le coût de l’incertitude lié au risque d’une allocation inefficace ex-post.